6月LPR报价保持不变 后续仍有调降空间？

原标题：6月LPR报价保持不变 后续仍有调降空间？报价保持不变机构这样看丨火线解读

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，后续5年期以上LPR为4.45%。调降

在上个月的空间LPR调整窗口中，5年期以上LPR下调15个基点，报价保持不变创下最大降幅，后续同时也是调降2019年8月LPR改革后是首次出现1年期不变而5年期以上品种下调的情况。

6月LPR报价不动符合市场预期

东方金诚首席宏观分析师王青认为，空间LPR报价在MLF利率基础上加点形成。报价保持不变6月MLF利率保持不变，后续意味着当月LPR报价的调降定价基础没有变化；加点方面，5月未实施降准，空间而信贷投放明显加速，报价保持不变因此无论从银行资金成本还是后续贷款市场供需平衡角度看，6月报价行都缺乏下调加点的调降动力。另外，5月5年期LPR报价下调15个基点，幅度较大，这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本下降带来的影响。由此，6月LPR报价不动符合市场普遍预期。

研究院研究员梁斯表示，一方面，LPR利率与MLF挂钩，在MLF未做调整的背景下，LPR大概率不会下调；另一方面，5月份5年期以上LPR报价已超预期下调15个基点，这有助于鼓励金融机构加大中长期信贷投放力度，满足企业及居民资金需求。综合来看，短期内继续调低LPR的必要性不大，也不太可能连续两月调整。

王青还指出，6月LPR报价不变，不会影响实际贷款利率持续下调。当前经济正处于修复初期，政策面正在着力引导银行加大信贷投放，让利实体经济。由此，着眼于激发企业和居民信贷需求，短期内银行有动力持续下调实际贷款利率。此外，近期小微信贷支持力度加大、设立1000亿交通物流专项再贷款等结构性政策全面发力。这在带动银行贷款增量扩面的同时，也会形成一定“减价”效应。

后续LPR仍有调降空间

东方金诚，目前仍有一定下调空间。首先，接下来几个月，在美联储将持续大幅收紧货币政策前景下，国内货币政策在坚持“以我为主”基调的同时，会更加重视内外平衡，MLF利率下调的可能性较小。不过，考虑到下半年出口增速持续下行的可能性较大，房地产还将低位运行，加之国内消费修复可能偏缓，政策面在稳增长方向还需要适度加力。由此，我们判断接下来货币政策操作的重点将是稳住政策利率，着力引导贷款利率下行，持续降低实体经济融资成本，巩固经济修复势头；这也包括降低房贷利率，推动楼市在三季度回暖。而LPR改革为监管层提供了相应的政策工具。具体而言，下半年在MLF利率保持不变的同时，监管层可通过引导银行资金成本下行，推动LPR报价下调，进而降低企业和居民贷款利率。

首席经济学家明明认为，后期LPR仍有下调的空间。当前监管部门继续引导压降银行负债端成本，随着银行负债成本下行，预计将带动LPR下行。年初以来，我国实际贷款利率已经有所下降，预计下半年LPR仍会进一步下调，尤其是5年以上LPR下调空间较大，进而为实际贷款利率的降低释放更多空间。

信达证券宏观团队也指出，5年期LPR或存在进一步下行空间。高层最新定调再提“继续推动实际贷款利率稳中有降”，新一轮LPR下调抓手或为存款利率改革。从期限利差等现实角度来看，再降5年期LPR的可能性更大。

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